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本网专访四大因素决定2010年A股走势试验机

发布时间:2019-10-16 19:15:59 阅读: 来源:消毒餐具厂家

本网专访:四大因素决定2010年A股走势,

[主持人]各位网友,大家好,欢迎收看新华访谈。转眼之间,世界金融危机已过去一年多。从中国证券市场来看,在2009年走出较为明显的政策刺激加信贷巨额投放下的上涨行情,对比世界主要资本市场,中国A股的涨幅处于前列,我们在回顾2009年中国证券市场的主要特征和市场热点轨迹的同时,更加展望2010年证券市场的走势。今天我们请到燕京华侨大学校长华生;宏源证券研究所所长程文卫来为我们分析。欢迎两位嘉宾,你们好! [ 2010-02-09 14:51:14 ] [主持人]马上就要到虎年春节了,牛年股市也将结束,每当这时候总有一个老问题会讨论,那就是"持股还是持币",给投资者一些息?您认为最后的三天时间,市场会不会给投资者带来惊喜? [ 2010-02-09 14:51:58 ] [华生]这个问题我可能答不上来,我觉得虽然重要,但也不在于这三天,但从国内市场来看,最近受国际市场影响还比较大,所以最后还要看国际市场上会不会有大的变动。 [ 2010-02-09 14:53:05 ] [程文卫]第一,确定明年到底是投资还是更多的拿着钱,给一个答案,我觉得持股过年相对会好一点儿。另外,最后三天市场会不会有一些惊喜。惊喜应该分开说,其实前一段时间是惊,板大家吓倒了,市场不断的在调。我想翻过年来,市场给大家更多的是喜。 [ 2010-02-09 14:54:01 ] [主持人]2009年是牛年,A股走出了半年的慢牛行情,2010年是虎年,您认为,虎年A股会不会虎虎生威,会有什么特点? [ 2010-02-09 14:54:15 ] [华生]2007年泡沫磨灭以后,2008年是一个大熊市,2009年是一个恢复性的行情,特别是上半年是单边市。我觉得2010年不太可能,2010年国际国内都面临着很多不确定性,而且还有市场扩容,包括原来的股权分置需要消化的股份,都在进行当中。所以我倾向于认为2010年市场需要整顿和消化。 [ 2010-02-09 14:54:31 ] [程文卫]给一个基本的判断,2009年的情况大家已经看到了,那个牛确实是比较牛。进入2010年以后,我认为从体态上来讲可能更像东北虎,体态比较大,动作比较迟缓,可能不会有太大的迅猛上涨,向下也不会有太大的向下空间。所以总体来说,2010年都会处于相对不温不火的状态。 [ 2010-02-09 14:55:13 ] [主持人]您觉得决定2010年A股走势的因素有哪些? [ 2010-02-09 14:55:27 ] [华生]决定走势的因素,首先是国内经济的基本面。从这个角度看,应该说2010年的形势比较好,在2009年以后,国内经济增长的势头还是很猛的,全年经济增长在8%、9%,甚至更高一些都有可能,这是推动股市非常有利的方面。除此以外还有宏观经济的退出因素,实际上这个已经开始在退出,货币政策已经在收紧,财政政策也有所调整。2010年这些政策的稳步退出不可避免,这个会对股市有一定的压力。当然受到影响的还有国际因素,现在国际上金融危机后期的各种变数还很多,所以它会受多种因素的影响。 [ 2010-02-09 14:55:47 ] [程文卫]我们基本上把市场影响因素作为一个四因素分析,刚才华校长已经提到了两个方面的因素,我还要加一个就是资金面的因素,资金面对整个市场的影响。还有就是公开业绩方面的因素。 [ 2010-02-09 14:56:45 ] [主持人]很多人喜欢用V形、U形等形容,您认为2010年会走出什么形态? [ 2010-02-09 14:56:57 ] [华生]进入虎年以后,我觉得会波动比较大,现在各种各样的说法,我觉得恐怕都不好简单的形容,说是V型或者U型。 [ 2010-02-09 14:57:09 ] [主持人]您认为股指将在什么区间波动?您个人比较看好哪些板块? [ 2010-02-09 14:57:24 ] [程文卫]市场2010年可能更像我们的背景板一样,像大海一样属于波浪前进的。从板块来看,我们是按照排序,第一个还是属于区域类的板块。第二个属于高科技的,也就是新兴经济。第三个是属于大板蓝筹,第四个属于并购重组。按照投资未来可能的机会作为一个排序应该是这样的。 [ 2010-02-09 14:57:35 ] [主持人]据统计,自2009年新股发行制度改革以来,截至2010年2月5日,先后有24只新股跌破发行价,主板、中小板、创业板板板都有破发股,其中2月3日一天就有7只股票破发。新股频频破发,您认为是何原因?您如何看待? [ 2010-02-09 14:59:26 ] [华生]新股破发直接原因是因为现在市场化发行,就是你的价格是按照市场的价格来发的,这样就像我们看到二级市场上的股价一样,总会是起起伏伏,按照市场化发行,破发肯定会出现,所以将来破发会变成常态化的事情。严格来说,新股破发是指上市首日的破发,应该说这种情况在国内还非常少,有,相当于这么多股,只是少数几例子至于上市受日至后出现的上上下下,严格来说已经不能算是破发了,所以在境外市场上一般说破发就是指上市首日,我们这个开始出现主要因为市场化发行。 [ 2010-02-09 14:59:42 ] [程文卫]一个市场化的发行,难免带来这个,我认为是很正常的现象,尤其是市场属于高涨的时候。另外,在发行之中,实际上和二级市场脱离的还是比较远的,这就造成不管是创业板、中小板或者大盘股票出现高适应发行的状态,这种破发肯定是一种必然的趋势。 [ 2010-02-09 15:00:23 ] [主持人]始于半年前的A股市场新股发行体制改革,在取得阶段性成果的同时,也引发了市场对于高市盈率发行、资金超募等问题的关注。您认为IPO重启以后,我国新股发行体制取得了哪些成果? [ 2010-02-09 15:00:45 ] [华生]应该说IPO重启,而且用市场化发行以后,总体进展还是比较顺利的。当然,步子比较大比较猛,这个也超出我开始的预计。开始我预计是在主板上可能会一步到位的市场化发行,在中小板,特别是创业板上,当时我就说,如果创业板也是一步到位的发行,那发行市盈率差距会在一定的水平上。但是监管层魄力比较大,一步到位,现在就出现了发行市盈率高的情况。我觉得这个话要综合说,市场化发行不一定是发行市盈率高,我觉得比如明天是农业银行发行,我觉得是跟发什么股是有关系的。 [ 2010-02-09 15:01:29 ] [华生]比如现在主要发中小盘和创业板,那肯定是高市盈率,创业板不管有没有市场化发行,在二级市场上一定是高市盈率。所谓市场化发行就是要按照二级市场的股价来发,二级市场上是什么样的市盈率,你就是什么样的市盈率,否则就不是市场化发行。高市盈率的出现反映了我们股价的结构。 [ 2010-02-09 15:01:36 ] [华生]超募的问题是一个伪问题,不存在超募,讲什么东西超了就是就应该有一个标准,什么是标准募集,实际上这是一个市场化概念,我们国家是你先申报,批准你一个额度,现在是市场化发行,预先批准和市场化就不一样了。在境外市场没有事先批准,所以就没有超募不超募。如果股价定得特别低也不能叫低募,如果定的高了也不能叫高募。 [ 2010-02-09 15:01:50 ] [主持人]经过半年的市场化检验,又出现了哪些新问题?未来将如何进一步深化? [ 2010-02-09 15:02:02 ] [程文卫]我觉得在整个新股发行之中,二级市场中一般投资者在进入过程中,尤其是定价过程中,起的作用是非常小的,他们往往是处于被动接受的。而且在整个发行过程中,包括IPO的公司,包括像投行,尽可能的把这些公司特别好的一面尽可能的放大,同时也把不是很好的方面尽可能的披露。但是作为一般投资者而言,往往在这个过程中属于被动的过程,往往就会出现在整个发行过程中,包括上市以后的过程中,最受伤害的是二级市场的投资者,获利最多的可能按照顺序排下来,这个问题应该提醒未来用什么办法解决一下。 [ 2010-02-09 15:02:15 ] [华生]程所长的这个意见我不太赞成。原因是什么呢?现在股价询价的过程,二级市场投资者是没有参加的,主要是机构投资者参加。但是机构投资者显然也不傻,因为它的询价最后都是要申购的。实际上是这样一个趋势,在你开始的时候,你询价离市场比较远,大家都有往上推的趋势,因为报的低了就不能申购了。所以包括很多大的资金都没有申购到。我们第一批创业板上市,大家询出一个57倍的市盈率,结果市场给出100倍的市盈率,这种情况下,肯定要把价格往上调,所以实际上由于市场给了那个价格,那询价机构比较往上跟进。 [ 2010-02-09 15:05:22 ] [华生]如果接近市场价的时候,可能出现破发了,这种情况下,询价机构在某种意义上比二级市场的投资者更保守一些,因为他要考虑当日是不是破发,还要考虑三个月以后能不能破发。所以现在询价机构有改进的地方,但不是主要问题。如果低了就要往上走,如果高了,就有一种力量往下走,因为谁都不愿意认购股票以后赔在手里。 [ 2010-02-09 15:05:35 ] [网友 小心陷阱 ]在加息的预期下,大盘频频走低,甚至跌出3000点大关。 [ 2010-02-09 15:06:46 ] [程文卫]从货币政策来讲,包括整个货币运行过程中,始终处于,一个是加利,一个是保持利息不变,一个是减息的过程。我们投资者始终面临着不是加利或者保持不变,或者减息。那你要判断加息背后的理由是什么?是流动性过剩导致成本价格上涨,还是成本推动的加息。实际上最终导致的结果是不太一样的。还有一个结果就是真正属于经济良好状态下的温和的通货膨胀会促使整个市场处于不断上涨的趋势过程中,而且不断的加息就是市场不断上涨的过程,这样一个在2007年表现的非常明显。 [ 2010-02-09 15:07:04 ] [网友 波雅清新 ]现在股市一有波动,很多人都会拿中国足球讽刺股市,眼下股市很足球已经成为流行语了,不知道两位嘉宾怎么看? [ 2010-02-09 15:08:28 ] [华生]我不知道说股市很足球的含义是什么。我觉得还是有非常大的不一样。因为国人对足球的恨铁不成钢是一个普遍的心情。资本市场短短的20年时间从无到有,从小到大,给中国经济起了一个巨大的推动作用,它是非常争气的。包括投资来说,应该说资本市场,从长期来说,资本市场的指数是在不断的上升的。最笨的投资者,如果一开始买了就一直拿着,应该是赚钱的,而不是像中国足球那样节节吃败帐。 [ 2010-02-09 15:08:41 ] [主持人]我想这位网友说的是足球黑幕。 [ 2010-02-09 15:08:59 ] [华生]这个股市里面涉及到这么大的利益,黑幕恐怕与生俱来。包括在美国、英国发展比较好的地方,黑幕也天天有,而且还很大,所以要有这个思想准备,你想这么大的利益,在其他地方说你受贿十万块钱就是一笔大钱,在资本市场天天都是几千万、好几亿在里面,那有些人抵抗不了诱惑,守不住底线,有一些黑幕,所以这个要带平常心去看。 [ 2010-02-09 15:09:10 ] [主持人]有位网友提到T型结构,请华教授讲下。 [ 2010-02-09 15:11:44 ] [华生]国际市场上一般是这样,所谓的大盘蓝筹股,市场会有一个议价,因为大盘蓝筹股质量优质,企业很稳定,每年都有优厚的分红。相对来说,中小盘股对应的企业规模很小。但是在国内市场,中小盘股市盈率都特别高。这个情况是要从多方面采取措施去解决,恐怕不是一个简单的措施就能改变。不要说别人,投资者就有这种心理,看到大盘这么大谁能炒得动,大家都去追求小盘股。 [ 2010-02-09 15:12:10 ] [华生]这跟我们的资产重组政策也有关系,小股再烂,皮包公司,但是一个重组,股价可能翻了很多倍。所以大家经常统计说,年涨幅最大的股票都不是大盘股,而是垃圾股。所以不改变这种政策,让投资者改变投资理念,那是不可能的,因为赚钱赔钱是最好的老师。 [ 2010-02-09 15:12:28 ] [主持人]中小盘股发行定价有些偏高,原因在哪儿?能否将价钱调低? [ 2010-02-09 15:12:37 ] [程文卫]从创业板来说,其实很多公司的质地也是不错的,由于盘子比较小,存在的增长性也确实不错。有一些小盘类股票年报披露情况来看,最终年报最终报表也非常漂亮,所以不可避免的导致很多投资者的资金追捧,也是一个很自然的市场现象。 [ 2010-02-09 15:12:54 ] [主持人]此前,华生校长在接受其他媒体采访时曾表示,"破发只是第一步,接下来就是发行失败",您能不能用通俗的语言给网友解释一下,究竟什么是"发行失败",如果发行一旦失败,将会给投资者带来什么影响? [ 2010-02-09 15:13:06 ] [华生]发行失败在国际市场上也不是很多,但确实会出现。比如现在已经看到,由于会出现破发,现在中国首日破发还是凤毛麟角。如果首日破发情况变多了,以前投资者说有新股了,赶紧打新股,先认购再说,关键问题是怕认购不到。但是现在出现破发以后大家想法不太一样了,就是很多人说新股来了不认了,或者认购它没有多大意思了,包括机构投资者也要选择了,就是哪些股的价格还可以认,哪些股可以不认。 [ 2010-02-09 15:15:32 ] [华生]在什么情况下会出现发行失败呢?比如这个股最后去认购的时候,认购的数量,比如你要发行5000万股,但是认购数量只有2000万,这个时候你可能就会发现失败。还有一种情况就是由于市场的波动,比如上个星期,就像今年年初一样大家预期还非常好,说今年有跨年度行情,包括询价机构或者机构投资者都比较乐观,但这时候出现,原来定的价格在那儿,但是原来本来要认购的人都不认购了,这就会导致一些企业发行失败。 [ 2010-02-09 15:15:49 ] [华生]发行失败的结果就是这个企业费了很多努力,包括监管部门的审批以及中介承销商的费用等。所以发行失败的可能性会使发行人,就是上市公司,包括主承销商会有一个趋势,就是自我平衡,因为谁都想把自己的股票发行的越高,这样拿的钱越多。 [ 2010-02-09 15:16:00 ] [主持人]您认为,我国应该采取什么措施对询价机构漫天报价加以约束? [ 2010-02-09 15:20:31 ] [华生]很难说询价机构漫天报价。现在有人提出来把累积询价变成一次,如果询价就要报价的话,那所有的机构都有一个保护自己的利益,谁都不愿意自己认购到,你开始把价报那么高,申购到了手就被套牢的股份,这不是他的利益。所以真正起作用的还是市场的力量。开头大家报的比较低,大家都往上报。但是现在出现破发,所有询价机构都开始往下报了。 [ 2010-02-09 15:20:45 ] [主持人]您认为融资融券政策和股指期货推出对股市会产生怎样的影响?投资者应如何适应这种转变? [ 2010-02-09 15:20:59 ] [程文卫]我觉得融资融券其实配合的是股指期货。融资融券增加了一个交易手段,股指起火增加了投资者的一个选择品种。增加一个交易手段和选择品种,从长期来看并不会改变你投资一个股票或者投资的标的是基于公司的不断成长,这个基本理念是不会改变的。 [ 2010-02-09 15:21:11 ] [主持人]今年是中国证券市场成立20周年,回首20年,您认为中国资本市场取得了哪些成绩?未来还需在哪些方面的工作? [ 2010-02-09 15:21:22 ] [华生]刚才提到中国证券市场20年以来,应该说已经是一个奇迹,因为中国证券市场现在的规模在世界上都已经排到最前面去了,在短短的20年当中能够从无到有,发展到今天,尽管也出现了这样那样一些问题,但总体上说还是发展的相当平稳,包括从各方面的法规到现在的交易系统,在世界上都是非常先进的,就是我们跃过了别人上百年的时间,直接进入最现代化的交易手段。我自己有一个切身体会,上世纪80年代我在英国学习工作的时候,那个时候的英国交易手段都是比较原始的,都在打电话,看电视,买卖股票主要是靠看电视、打电话,根本没有网络。 [ 2010-02-09 15:21:52 ] [华生]我们一下子该进入了最现代化的交易手段,而且从大家对股票完全无知到今天出现几千万上亿的投资者,我以前就说过,证券市场是一个最伟大的学校,比办一百所大学教育的人还多,我们的投资者相当多的人对证券的了解,确实不是上大学几年课就能学到的知识。我觉得它对整个国民对市场经济的理解,对各方面的,政治、经济、文化知识的学习,因为股市是所有信息的反应,我们的投资者关注社会的每一方面、每一个问题。 [ 2010-02-09 15:22:08 ] [华生]所以这20年是非常伟大的20年,而且对中国的实体经济,特别是对中国国有企业改革的推动起的都是非常惊人的作用。当然,最近这几年主要是证券市场市场化改革的年份,把扩股权改革,定价发行制度的改革等,主要是市场化的。下一步可能要再做一些准备,准备迎接国际化,现在比如国际板,条件成熟的时候逐渐引入,中国的改革一定是循序渐进。 [ 2010-02-09 15:22:17 ] [程文卫]我觉得这个问题太大了。 [ 2010-02-09 15:22:31 ] [主持人]到2050年,我国将实现三步走目标,达到中等发达国家水平,因此,有人认为未来10年中国股市会像中国经济一样加速发展,因此,证券市场的好日子才刚开始,您怎么看? [ 2010-02-09 15:22:43 ] [华生]总体上可以这么说,就是证券市场跟其他的地方不一样,比如过去有人说证券市场像个赌场,证券市场不是零和博弈,不是你输了我才能赢。从中国股指来看还是从世界上证券市场发展几百年来看,股指从长趋势当中都是上升的,过十年可能就翻一倍或者翻几倍,也有的是十年没怎么增长,但是总体来说证券市场是向上的,是能给人回报的。 [ 2010-02-09 15:23:31 ] [华生]面临中国加速和完成城市化的主要阶段,在这种基础上,中国证券市场大的繁荣还是在前面的。这两年还是调整的过程中,这个调整真正结束以后,我认为证券市场中期大的发展是可以预期的。就像在2005年时,我说中国证券市场在三五年内能增长十倍,实际上证券市场的发展也是跳跃性的,一个跳跃上一个很大的台阶,整个规模扩大了5倍、10倍,股指水平也上升的很快,经过几年的消化调整、振荡波动,然后随着经济基础扎实了,可能又会上一个比较大的台阶。对此我还是比较乐观的。 [ 2010-02-09 15:23:40 ] [网友 外高桥的婆婆 ]程所长,您对华泰证券发行持股有什么样的观点? [ 2010-02-09 15:23:58 ] [程文卫]作为一个已经上市的证券公司,我们希望更多的证券公司能出现在上市公司的名单里面,无形之中就跟板块一样,板块力量越来越大了,占的市场份额也越来越大了。对于华泰证券自身而言,能够上市,能够融到资,也是非常好的一件事情。 [ 2010-02-09 15:24:19 ] [网友 今天就看你的了 ]华老师,持有地产股应该怎么处理? [ 2010-02-09 15:24:38 ] [华生]这个恐怕得问程所长。 [ 2010-02-09 15:24:52 ] [程文卫]地产股将会迎来一个超跌反弹的机会。第一,地产经过政策的打压,出现大幅度的下条。第二,地产从未来发展来看依然是整个国民经济中支柱性的产业。第三,从它已经公布的业绩来看,很多地产类股票业绩还是不错的,有些中盘的地产股,年底分红的预案也是不错的。所以没有大的催化剂能引发一大波行情,但是短期的超跌反弹还是可以看的到的。 [ 2010-02-09 15:25:24 ] [主持人]请您给2010年投资者一些建议,虎年行情应如何应对?请您给打新投资者们一些建议,您认为他们该如何选择新股规避风险。 [ 2010-02-09 15:25:33 ] [华生]我的观点就是现在股市还是处在从2007年以来的周期大调整之中,这个时候希望股市有一个特别大的爆发性的增长,进入一个大的牛市还不太现实,还需要一两年的整固和消化。在这个过程中,大家更多的是心态要平和一些。当然,我也不认为会出现多大的恐慌。因为是一个大幅度波动的市场,投资策略是需要每个人去研究的。 [ 2010-02-09 15:25:48 ] [华生]在2010年,在众多投资,包括股票,包括字画、古董等等,股票从流动性以及未来收益来看依然是最好的投资品种。第二,从具体趋势来看,2010年可能更多的是市场波动性的市场。第三,从投资策略来讲,从投资机会来把握的话依然是四块,区域的、新兴经济、大盘蓝筹包括并购重组,顺着这个思路去做,可能会好一点。 [ 2010-02-09 15:26:24 ] [主持人]非常感谢两位嘉宾跟我们共同探讨2010年中国证券市场的走势,也感谢网友参与我们的本次访谈。 [ 2010-02-09 15:26:33 ]

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