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投行Auriga维持网易股票买入评级

发布时间:2020-02-03 09:31:18 阅读: 来源:消毒餐具厂家

导语:投资银行Auriga周三发布投资报告,维持网易股票的“买入”评级,将目标股价定为48美元。

以下为报告内容摘要:

11月18日,网易发布了强劲的2010年第三季度财报,营收和每股摊薄收益均超出了业内预期。但此后,网易股价却下滑了8%,从40.92美元降至37.72美元。这主要是由于:1)销售及营销开支,以及第四季度趋势不明朗;2)由于第三部资料片《大灾变》的推出,人们担心《巫妖王之怒》用户数量下滑。

我们认为,对于网易而言,这些都不是问题,第四季度业绩将依旧强劲。1)《巫妖王之怒》营收的推动;2)自主研发的游戏表现强劲,如《TX 2》;3)广告营收增长。而且,整个2011年,网易的游戏前景都比较乐观。因此,我们继续维持网易股票的“买入”评级。

股价下滑原因:1)销售及营销开支令人困惑。第三季度,网易销售及营销开支环比几乎翻了一番,这主要是由于推广新游戏所致。但在财报电话会议中,公司管理层并未详细说明第四季度的销售及营销开支预期,这让一些分析师和投资者感到困惑。但我们认为,第四季度销售及营销开支将显著低于第三季度。2)有投资和担心,第三部资料片《大灾变》推出后,第二部资料片《巫妖王之怒》用户数量将下滑。但我们的数据显示,《巫妖王之怒》用户数量稳定,并未受到影响。

第四季度前景乐观—多种因素将导致网易第四季度业绩增长:1)广告增长。作为广州亚运会的官方赞助商,我们相信网易的广告营收将有所增长,并推动第四季度总营收增长1%。2)《巫妖王之怒》用户数量稳定,并未受到《大灾变》的影响,因此将推动第四季度总营收环比增长3%。3)自主研发游戏表现强劲,尽管第四季度涨幅不会达到第三季度水平,但仍将稳步增长。如果自主研发游戏营收环比增长3%,则第四季度总营收有望增长约5%,高于业内预期的4.6%。

2011年继续增长—1)2011年第一季度,《巫妖王之怒》3.3.5版本和《梦幻西游》新资料片将推出。2)2011年第二季度,《幽灵》(Ghost)将推出;3)2011年第三季度,《星际争霸II》将推出;4)2011年第四季度,《大灾变》将推出。

估值;我们继续维持网易股票的“买入”评级,将目标股价定为48美元。

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